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中國經濟增速將繼續下行 或趨向6%

發布時間:2014-12-08 14:54:29點擊數:[打 印]

來源:網易經濟欄目

導語 :

預計未來3-5年內,速度將下行到7%以內甚至更低。我國經濟增長速度趨向下降有其客觀性,如果未來2年速度依然保持較高增長而不下降,2017-2018年可能出現嚴重的過剩乃至經濟速度負增長。

一、今后數年時間經濟增長速度繼續下行,可能趨向6%

2003-2012年,我國經濟年均增長10.45%,而2008-2012年年均增長只有9.27%,2011年第四季度以來沒有超過8.5%,2012年以來經濟增長下降到7.8%以下,目前下降到7.5%。預計未來3-5年內,速度將下行到7%以內甚至更低。我國經濟增長速度趨向下降有其客觀性,如果未來2年速度依然保持較高增長而不下降,2017-2018年可能出現嚴重的過剩乃至經濟速度負增長。

我國經濟已經有了30多年的高增長,目前進入了真正的產能過剩階段,這意味著中國經濟基本進入相對成熟的發展階段,難以再現過去的高增長。因此,對經濟增長速度要有一個正確認識,不能對速度下行焦慮、著急。

(一)經濟增長速度下行是經濟運行規律的反映

一是我國宏觀經濟周期處于轉折階段。過去30多年,我國存在經濟增長周期?;旧鲜欠?的年份開始加速增長,逢8年的年份下跌。如1983年,1993年,2003年后經濟加速增長,而1978年,1988年,1998年以后經濟下行,其中有內外因素和政府換屆因素的作用。2008年這個周期內,經濟增長速度應該有所下降,但應對危機后,經濟速度沒有下跌,而是繼續增長,本來5年轉折的周期延長到10年,帶來了很多后遺癥問題。2013年我國經濟速度開始下行,這是大周期的轉折和調整,未來的速度難以超過7.5%,尤其是經濟轉型升級、新興城鎮化和對生態的重視,對政府行為約束機制的改變,使我國經濟周期進入了轉折階段,增長更多關注質量、效益和環境。

此外,經過30多年的發展,經濟規模越來越大,同樣一個百分點增長的絕對規模差別很大,我們難以再現過去的高速增長。我國資源、環境、技術創新和品牌和勞動力成本等,都不支持未來10年的年均速度在7.5%以上,十二五規劃的年均速度為7%,相對客觀,今后年度和五年計劃都不應該超過7%。

二是房地產繁榮周期基本結束,進入相對平穩發展階段。金融危機以來的經濟繁榮,房地產是牛鼻子。2007年初我國就提出讓房價回歸理性,2008年我國實行緊縮的貨幣政策,正要壓縮產能,調整經濟結構,但2008年9月的美國金融危機打亂了我國的部署,政策逆轉,房價也由下跌突然大幅度上漲,并帶來相關產業的繁榮和產能擴張。但房地產繁榮具有周期性、階段性,國外周期一般是5-7年,如美國2000年科技股泡沫破滅以后,小布什政府以住房和住房信貸等資產證券化推動經濟和金融發展,2008年就出現了次債危機。日本1984-1985年匯率升值,土地價格暴漲,1989-1990年出現了股市、房地產價格暴跌。歐洲瑞典、西班牙的房地產市場繁榮也沒超過7年。我國房地產繁榮從1998年住房制度改革算起,按照7年周期來計算,已經有了兩個周期。按照10年(包括12)周期計算,2013-2014年也是重要轉折年。經濟周期實際是集體行為規律的時間傳遞過程反映,從諸多現象看,目前已經進入周期尾期。

三是產能、供給出現了周期性相對過剩。這是影響當前和今后經濟速度的最重要的決定因素。以前政府和政策每次判斷產能過剩,后來不僅不過剩而且產能大幅度擴張。煤炭產量在1998年13億噸的時候就說過剩, 2007年產量25.26億噸,2013年38.8億噸。鋼鐵產量在20世紀90年代中期就說過剩,10年以后依然判斷過剩,2008年我國鋼材產量達到60460億噸,2013年達到106762億噸。家電、紡織以及光伏、風電等都出現過類似情況。

應該說年,過去10多年的產能過剩,在中國加入世界貿易組織、擴大世界市場以后得到了有效消化,產能不僅不過剩甚至短缺;在中國推進住房制度改革和農村城鎮化以后,農村市場和城市市場都得到了極大的深化和開拓,也消化了過剩的產能,并帶來產能擴張。但是,本輪產能過剩與以前產能過剩最大的不同,全球化后的產能過剩,難以通過貿易再次消化。同時,過去的高速增長,中國無論是城市經濟和農村經濟都進入了相對成熟階段,市場相對飽和,農村和城市的市場深化和開拓潛力逐漸消失。

有人提出將過剩產能轉移出去,但不容易實現。中國是全球最大的產能國,其產能過剩帶動全球過剩。危機以后,歐美發展實體經濟,以及美國制造業回歸的政策優惠,吸引了很多中國企業投資,加劇產能過剩。全球經濟從虛擬經濟競爭走向了實體經濟競爭,走向了制造業的中低高端產品競爭。歐美的貿易投資談判和多國協議,也使其貿易增長擴大,擠壓我國的市場。

(二)經濟速度下行是經濟增長動力要素作用的結果

一是貿易對經濟的促進作用在弱化。金融危機之前,我國貿易年均增加絕對額基本不超過2000億美元,金融危機以來不超過1600-1700億美元。因此2012年以來,我國出口從過去的年度增長20%以上下降到8%以內,今后實現年度增長7.5%都很困難。危機以來,我國出口總額不斷創歷史新高,但大部分傳統產品到2013年出口數量基本沒有創歷史新高(參閱表2),這也表明國際市場的需求趨向飽和。今年前9個月,鋼材出口6534萬噸,同比增長39.3%,數量與增幅均創歷史新高,消化了近八成的鋼鐵產量增加量。但出口鋼材均價為783美元,價格同比下降近10%,彩電增長37%,價格從去年189.2美元下降到180美元,企業僅僅依靠退稅生存。國際市場的增長雖然依然有些潛力,但由于惡性競爭,雙反等因素,潛力有限,價格下跌會導致虧損,不可持續。

二是投資對經濟增長的貢獻趨向下降。投資一直是我國經濟的增長的主要動力,但隨著投資占GDP比重提高,投資效率下降,投資的動力也在衰減。2000年我國當年投資占GDP比重33.18%(參見表1),投資0.33元人民幣可以創造一元GDP,到2008年需要投資0.55元,2013年需要0.78元,2014年需要0.83元,投資效率下降,投資動力消失。2003-2012年,我國投資年均增長20.29%,2008-2012年增長24.03%,2013年下降到20%以下,今年將下降到16%左右,預計明年更低。投資下降一方面在于產能過剩,企業難以找到投資回報合適的項目,另一方面在于投資效率持續下降。當然,投資動力下降的原因也在于投資的資金來源動力枯寂,利率高。外匯占款持續、大規模增加是2002-2011年投資沖動的資金基礎。2012年以來外匯占款增加速度趨向放緩,甚至出現下降的現象,導致銀行貸款增長趨向下降,當然,利率持續高企,投資成本高,也影響著企業投資積極性。

三是消費推動經濟增長的動力一直沒有占據主導地位,其動力也在衰減。2003-2012年,我國社會商品零售總額年均增長15.89%,2008-2012年達到17.58%,2008-2012年消費年均增長比2003-2012年高出1.69個百分點,不如同期投資高出3.74個百分點和信貸高出2.23點,但2012年以來消費就先于投資急劇下降,從2011年的增長17.1%下降到14.3%,今年8月以來同比增長下降到12%以下。

四是制造業的增長衰減更快。2003-2012年我國規模以上工業增加值年均增長14.3%,但2008-2012年沒有像投資、消費、信貸那樣加速增長,而是增長下降,年均只有12.7%,此后增長持續下降,目前月度同比增長下跌到8%以下。觀察制造業中的主要工業產品產量(見表3),產能過剩已經進入量變到質變的階段。2013年就已經出現產能過剩,但產量依然高速增長,如鋼材增長11.7%,10種有色產量增長9.69%,水泥增長9.33%,冰箱10.6%,洗衣機8.2%,但今年以來,這些產品都出現了增長大幅度下降。有些產品2013年增長下降,今年出現大幅反彈,但與2012年比較增長不算高高??傮w來說,我國制造業高增長的動力基本結束,在產能過剩背景下,今后速度下降幅度可能更大。

二、未來3-5年工業品物價依然是下行態勢

總體來說,由于我國經濟增長速度轉軌,各國持續追求貿易和經濟高增長,以及海外直接投資增加,國際產能過剩將持續存在甚至繼續加深,主要能源、資源類大宗商品價格在未來3-5年內處于低價競爭狀態。應該說,這對我國來說是有利的,我們不必要為工業品出廠價格下跌而苦惱。14-15億人口的中國,在資源能源價格持續高漲背景下,難以可持續發展,而在價格低廉背景下,可持續發展的機會更多更好。

(一)工業品出廠價格下跌主要是國際因素導致

1-10月工業品出廠價格平均下跌1.7%。工業品出廠價格下跌幅度在經過5-8月有所緩和之后,9月以來下跌幅度有所擴大,9和10月分別下跌1.8%和2.2%

面對工業品價格的下行,有些看法認為這是經濟不景氣的表現,期待工業品出廠價格有所上漲。應該說經濟增長速度下行是影響物價下行的重要因素,但期待工業品出廠價格有一定幅度的上漲難以實現。觀察我國工業品的價格結構(表4)可以看出,價格下跌主要是由于采掘工業和原材料工業產品價格下降所導致(1-10月分別下降5.4%和2.5%),對應的煤炭開采價格下跌10.8%,黑色金屬采礦下跌7.8%,有色金屬采礦下跌3.6%,黑色和有色加工制造也價格分別下跌6.2%和4.6%,其中10月下跌幅度擴大。

工業品價格下跌不是中國自身現象,而是全球現象,而且全球價格下跌幅度超過中國(參閱表5)。1-10月我國石油進口到岸價格(以下同,指到岸價格)下跌1.0%左右,而10月當月同比下跌12%,相對9月環比下跌4.8%。1-10月鐵礦石進口價格下跌了18.7%,銅礦砂進口下跌了5.2%,銅材等合金價格下跌4.9%,除煤炭外,其價格下跌幅度都超過國內同類產品價格下跌幅度。

由于國際價格下跌幅度超過國內,國內企業原材料、燃料成本下降,利潤情況相對較好,1-9月規模以上工業企業的利潤增長7.9%。

今年1-10月,我國進口煤炭價格繼續下跌了8.6%,而國內煤炭開采業的價格下跌10.8%,國內煤炭價格下跌幅度超過進口煤炭價格下跌幅度,一方面在于國內產能嚴重過剩,目前產能在40億噸以上,而實際需求36億噸,但由于國內煤的質量不如進口煤炭,而且價格相對較高,2013年進口煤3億多噸,另一方面,為了加快銷售,今年以來國內煤炭價格下跌幅度大,也是與進口煤進行價格競爭的結果??傮w來說,2014 年1-10月進口煤炭價格與2011年進口煤炭平均價格114美元比較,煤炭價格合計下跌32.4%,同期國內煤炭價格指數下跌27%左右。

(二)未來3-5年資源、能源價格降在低位運行

總體來說,由于產能過剩,煤炭和黑色金屬采礦、加工制造的價格將處于價格下跌狀態,目前的低價態勢將維持比較長的時間,有色金屬價格下跌幅度在縮減,但趨勢難以扭轉。

摩根士丹利預測到2017年,國際銅礦生產商將再增410萬噸產能,麥格理集團估計,盡管銅價目前已比2011年創下的紀錄高位下挫29%,但仍然比成本最高礦場達到盈虧平衡的水平高出約50%,國際機構大多預測銅礦和銅材價格將繼續下跌。鐵礦石價格也是如此。我國10月進口的鐵礦石到岸價格已經接近80美元一噸,據有關資料,力拓和必和必拓煤炭價格的盈虧平衡點價格分別為每噸45美元和50美元,目前國際鐵礦石產能在增加,供給在增加,價格可能繼續下行。

石油和天然氣價格將繼續下跌。有人把石油價格下跌到低于85-90美元/桶是國際陰謀,雖然有些道理,但失之偏頗。石油、天然氣價格下跌有三個重要原因:一是美國能源開采和結構調整的影響。金融危機以后,美國調整法律允許對近海石油開采,尤其是美國頁巖氣開采技術的發展,導致美國頁巖氣產量占全部天然氣的產量達到30%以上。美國已經成為全球第三大產油國,目前日均生產880萬桶石油,低于沙特960萬桶,但預計2015年美國日均產量可以達到1100萬桶,未來1-2年美國可能成為世界第一大產油國,其進口石油大大減少,而且頁巖氣等開始出口,國際上很多國家也加大了頁巖氣開采。二是國際尤其是歐洲、日本對可再生能源的利用。金融危機以來,我國光伏產能增長迅速,2008年我國光伏電池組件產量2GW,占全球產量的36%,2014年將達到28GW,增長14倍(占全球65%左右),同期全球光伏電池組件從5.6GW 增加到43GW,增長7倍以上。目前,家庭屋頂光伏板的成本將進一步下降60%,澳大利亞、德國、法國、意大利太陽能電池已經從4美元/瓦特降低到目前0.8美元,2050年將降低到0.3美元/瓦特。太陽能發電在歐洲、日本的比重越來越高,使得國際社會對傳統能源的依賴逐漸降低。金融危機以來,大多數大宗商品價格都曾經再創歷史新高,但是石油價格在2008年7月創造了每桶147美元的價格新高之后,再也沒有創歷史新高,這也表明,石油價格下跌與能源結構調整和美國石油開采關系密切。三是中國經濟增長速度下行,對石油進口需求下降。2008-2011年,我國石油進口增長超過經濟增長(表6),帶動了全球石油產能擴張和價格上漲,但2012年以來我國石油進口增長基本與經濟增長持平,甚至遠低于經濟增長,說明我國經濟增長對石油的需求在下降。今年1-10月進口25260噸,增長9.2%,雖然高于經濟增長,這很大部分是因為9月份以來石油價格大幅度降低,石油儲備增加所導致,預計全年石油進口增長7.5%,甚至更低。此外,供求過剩、美國退出量化寬松貨幣政策后的美元匯率升值以及地緣政治等因素也使油價未來在低位運行。

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